Les Swaps

Nées au début des années 1980, les opérations de swaps ont connu un succès et une croissance considérables. Ce nouvel instrument financier, familier de la plupart des intervenants de marché, reste encore assez obscur pour le plus grand nombre. Le swap est une technique d'échange de flux financiers qui permet à tout opérateur - entreprise ou banque - de modifier la nature de ses cash-flows futurs (un taux d'intérêt variable contre un taux d'intérêt fixe dans la même devise, voire dans une autre devise, des dividendes contre des taux d'intérêt...). Tel emprunteur endetté à taux variable en marks peut par exemple "swapper" sa position pour se retrouver endetté à taux fixe en dollars, s'il anticipe une hausse des taux allemands et l'appréciation du mark. Parallèlement, l'achat à terme d'une devise exige une opération d'emprunt dans la monnaie domestique et de prêt dans la monnaie étrangère. Ces deux opérations peuvent s'effectuer simultanément, avec la même contrepartie, dans le cadre d'un swap de devises. L'extraordinaire étendue du champ d'application du swap explique que soient impliqués par cette technique, non seulement les banques, les entreprises et les gérants de portefeuille, mais aussi les Etats et les Banques Centrales. Le présent ouvrage, écrit par des spécialistes renommés, a pour but de présenter une synthèse du produit, de ses applications, et de présenter les modalités de gestion d'une position de swaps, ainsi que les problèmes qui sont liés à cette gestion.