Les 100 mots de la gestion d'actifs

Pourquoi une telle chronique ? Pour mieux comprendre : - comment le monde a perdu plus de 20 000 milliards d'euros, - a subi une des plus grandes récessions de son histoire, et en tirer les leçons pour l'avenir, notamment en matière d'investissement. Gérer l'épargne et investir est un superbe métier, mais il a été particulièrement difficile et stressant en cette période de crise intense. Pouvait-on prévoir ? Comment gérer ? Que faire dans la tempête ou dans le brouillard ? L'ouvrage rassemble la centaine de chroniques que j'ai écrites, au rythme de cinq à six par an pour Option Finance, hebdomadaire financier français destiné aux professionnels, de fin 2001 à fin 2015. Elles couvrent les sept ans qui ont précédé et les sept ans qui ont suivi ce qui est considéré comme la plus grande crise financière mondiale depuis 1929. L'ouvrage résume après coup ce qui s'est effectivement passé et analyse les chroniques en portant un regard critique sur les recommandations faites au cours de ces quinze années. La théorie financière enseigne plusieurs éléments clés pour construire les portefeuilles, mais elle ne dit pas grand-chose pour imaginer le futur et gérer l'incertitude qui l'entoure. Si l'on n'y prend pas garde, la prochaine crise pourrait s'avérer plus destructrice encore en raison de l'énorme masse monétaire qui a dû être créée pour sortir de la précédente.

Ce livre relate une trentaine d'années d'activités dans le domaine financier, principalement les marchés et la gestion de portefeuilles. Il comporte environ 9 chapitres en restituant, par ordre chronologique, les évolutions économiques et financières des périodes racontées. Les services financiers ont connu un essor et une transformation considérable pendant ces trente années que ce livre raconte en les illustrant par les activités auxquelles l'auteur a pris part directement, souvent au sein d'équipes d'experts qu'il animait. La très grande grise financière et le développement de la finance responsable qui l'a suivi, fait l'objet des derniers chapitres dont un sur les leçons de cette expérience. L'essentiel des sujets a trait à la modélisation financière, discipline récente apparue dans les années 1960 aux USA, diffusés en Europe à la fin des années 1980, qui a profondément modifié les marchés financiers et les pratiques des acteurs concernés, notamment les asset managers et les investisseurs institutionnels.

La gestion d’actifs pour compte de tiers, ou gestion déléguée, avec au global des capitaux gérés de l’ordre du PIB mondial – soit 37 trillions de dollars –, est au centre du financement des économies modernes. Malgré ce poids et un contexte de foisonnement des innovations financières, ce secteur d’activité reste relativement mal connu. Il demeure trop souvent identifié à la seule gestion collective et à un produit unique, les fonds d’investissement (OPCVM ou UCITS en Europe et mutual funds aux États-Unis). Ce livre définit les notions de base, les techniques et innovations propres à un métier, celui de gestionnaire d’actif. Dans un contexte de crise, il permet de mieux comprendre les risques et protections existants pour les investisseurs et les enjeux pour l’économie mondiale. Ces 100 mots-clés éclairent ainsi un secteur d’activité en pleine expansion, qui est essentiel pour la gestion des patrimoines et le financement de l’économie.