Optique MPSI-PCSI-PTSI

La crise de la finance globalisée a été lourde de conséquences pour les Etats des pays développés. Afin d'éviter un effondrement de l'activité, ils ont accepté, à la fin des années 2000, de laisser leurs déficits budgétaires se creuser. Ce faisant, ils ont aussi jeté les germes d'une autre crise, celle des dettes souveraines. Avec un endettement souvent important et des perspectives de croissance à long terme faibles, ces Etats doivent à présent enrayer la hausse du poids de leur dette s'ils ne veulent pas que leur solvabilité soit mise en doute. Mais ils ne peuvent le faire rapidement sans freiner dangereusement l'activité. Face à ce dilemme, le Japon et les Etats-Unis ont choisi de privilégier le retour à la croissance, les Etats de la zone euro le retour à l'équilibre budgétaire. Quels sont les risques pris par chacun, mais aussi ses marges de manoeuvre? A ces enjeux s'en ajoute un autre: les dettes de ces Etats jouent un rôle central dans le système monétaire et financier international. Si, demain, elles perdent leur statut "d'actif sans risque", comment le fonctionnement de ce système sera-t-il affecté? La crise des dettes souveraines n'a pas fini de faire parler d'elle...

D'un bout à l'autre de la planète, la montée du poids des dettes, qu'il s'agisse de celles des Etats, des ménages ou des entreprises, inquiète. En même temps, savoir que les ménages épargnent et que leur patrimoine augmente rassure. Pourtant, si personne ne s'endette, personne non plus ne pourra mettre d'argent de côté : dans une économie marchande, les fourmis ont besoin des cigales ! Source de risques, régulièrement à l'origine de crises, la dette est indispensable à l'expansion de l'activité d'une économie dont les agents ne dépensent pas tout leur revenu. Ce trait paradoxal de la dette amène à répondre autrement aux interrogations récurrentes sur les limites de la dette publique. Tant que les ménages souhaitent épargner plus que les agents privés n'empruntent, nos Etats peuvent et doivent continuer de s'endetter. S'ils utilisent à bon escient les sommes qu'ils mobilisent, ils ne feront pas faillite...

Résumé : La finance a mauvaise presse. Ses dérives et ses excès sont dénoncés, souvent à juste titre. Mais un système financier efficace est aussi nécessaire au fonctionnement de l'économie réelle. Finance et monnaie sont liées. En effet, dans une économie moderne, la monnaie est créée par les banques : les dépôts dont nous nous servons chaque jour pour nos paiements sont la contrepartie des crédits bancaires. Les banques centrales parviennent plus ou moins bien à réguler ce système, mais elles ne décident pas des crédits qui seront accordés : savoir qui pourra emprunter et pour faire quoi dépend des banques et autres institutions financières. L'enjeu est très important pour une économie : de la bonne allocation des capitaux dépendent la compétitivité et la croissance. Or les mécanismes qui permettent d'apprécier les risques des prêts accordés, comme ceux qui font ensuite circuler ces risques, dotent chaque pays de "canaux de financement" très différents. Certains pays, les Etats-Unis, l'Espagne, ont "aspiré" le trop-plein d'épargne dégagé par d'autres, la Chine, l'Allemagne. Laissée à elle-même, la finance a alors fait des dégâts considérables et gâché beaucoup d'épargne. En tirer les leçons est essentiel. Un potentiel d'épargne important subsiste dans l'économie mondiale : pour le mettre au service de l'économie réelle, les Etats doivent faire évoluer l'architecture de la finance et la surveiller mieux.

Résumé : Face à l'énorme déficit de la balance courante américaine, les pays d'Asie comme les pays exportateurs de pétrole ont accumulé des excédents tout aussi spectaculaires. L'économie la plus riche de la planète emprunte ainsi massivement à des pays beaucoup moins développés. Comment en est-on arrivé là? La situation est-elle aussi paradoxale qu'il y paraît? Peut-elle se dénouer sans catastrophe? À ces questions, le présent ouvrage apporte des réponses qui vont parfois à l'encontre des idées reçues. Il démonte les mécanismes qui ont conduit à la formation des déséquilibres actuels, soulignant le rôle, dans un monde où les pressions déflationnistes sont fortes, des politiques économiques et des systèmes financiers. Certes, le dollar doit baisser dans les années qui viennent, mais les États-Unis ne sont pas menacés de faillite et leur devise n'est pas près de s'effondrer.