Les nouvelles frontières de la finance - N° 92 - Juin 2008

La Revue d'économie financière se veut une revue de référence et se fixe donc comme objectif de faire le point au fur et à mesure sur les questions principales qui se posent dans son domaine, celui de l'économie financière. Ce numéro a été construit à partir d'articles divers, ce qui est une façon de sentir l'évolution et la variété des préoccupations qui suscitent les réflexions des professionnels et des chercheurs. Ainsi, devant la persistance de l'exclusion bancaire et financière, la REF revient sur les initiatives qui n'ont pas manqué en Europe pour conforter la cohésion sociale par un secteur financier solide et solidaire, et explore les expériences entreprises sur d'autres continents. Les détails de la régulation ou de la pratique bancaires qui contribuent au phénomène de "malendettement" constaté en France sont également identifiés et des propositions pour le réduire sont présentées. Permettre le paiement de toute transaction, est le premier des services rendus par l'industrie financière. Ce numéro fait le point sur les moyens de paiement effectivement utilisés en France et examine les obstacles qui ont à ce jour limité l'extension du porte-monnaie électronique. Il fait également l'historique de la compensation, fonction essentielle de tout marché financier, au moment où l'entrée en vigueur de la nouvelle directive sur les marchés d'instruments financiers en modifie les conditions d'exercice. Par étapes, les paysages bancaires des différents pays européens évoluent, en marche vers un système bancaire européen intégré dont l'achèvement est encore lointain. Dans ce numéro, les situations des systèmes allemand et italien en cours de recomposition sont examinées. Enfin, ce numéro aborde d'autres sujets qui couvrent un champ large de l'économie financière (fiscalité de l'épargne, structure du capital et rôle des investisseurs institutionnels, évolutions du marché immobilier, marchés obligataires émergents...).

L'Année des professions financières (APF), conçue en partenariat avec l'Association d'économie financière (AEF) et dont voici la troisième édition, s'inscrit dans l'action du Centre des professions financières en faveur de la pédagogie de l'économie et de la finance. Cette publication poursuit l'objectif de faire partager une vision transversale de l'étendue et de la diversité des professions financières et de susciter l'intérêt des étudiants, des professionnels et du public en général, pour un secteur d'activité dynamique, innovant et créateur d'emplois. Tout en restant proche des grandes tendances de l'actualité, couverte comme l'année précédente par grands secteurs, cette édition 2007-2008 de l'APF souligne, dans le contexte de la crise financière, les adaptations de ce secteur. L'APF trace également un panorama des nouveaux territoires de la finance.

La crise dite des subprimes a profondément renouvelé le positionnement stratégique de nombreux métiers financiers et oblige à une refondation théorique de multiples pans de l'économie financière. L'industrie du private equity fait ainsi partie des secteurs les plus touchés par les réallocations d'actifs qu'impulse la crise générale de la titrisation. Avant-hier (dans les années 1980) limitée aux seuls capital-risque et capital-développement, hier (depuis la fin des années 1990) propulsée au zénith par les opérations de LBO de tailles de plus en plus grosses, cette industrie doit affronter une double crise : une crise des ressources, avec la montée en puissance de l'aversion au risque de la part des épargnants ; et une crise des emplois avec la raréfaction des sources de liquidité, boursières mais aussi industrielles. L'objectif de cette livraison de la Revue d'économie financière est de faire le point sur l'industrie du private equity au coeur de la tourmente financière actuelle. Ce numéro, très riche et très complet, permet de faire la part entre ce qui relève des certitudes et ce qui reste encore dans le champ des interrogations. Cette livraison de la REF n'a pas pour ambition d'apporter une réponse définitive à l'ensemble des questions que soulève l'industrie du private equity. Plus modestement, elle vise à éclairer le plus objectivement possible les défis que cette industrie a, dans les mois à venir, à relever et à esquisser quelques voies de solutions dans la gestion de la crise financière actuelle... C'est déjà pas mal !